이스라엘 주식시장을 더 이상 무시할 수 없는 이유

수년 동안 이스라엘 경제와 주식 시장은 서로 밀접하게 연결되기보다는 별개로 존재하는 듯했다. 이스라엘은 사이버 보안, 소프트웨어, 첨단 기술 분야에서 세계적인 명성을 쌓았지만, 국제 투자자들은 종종 텔아비브 증권거래소(TASE)가 아닌 나스닥을 통해 이스라엘 기업에 투자하는 것을 선호했다.

이러한 구분은 이제 유지하기 점점 더 어려워지고 있다.

최근 텔아비브 증권거래소의 변화는 이스라엘 자본 시장이 그 배후에 있는 경제의 고도화 수준을 따라잡기 시작했음을 시사한다. 유동성이 개선되고, 외국인 참여가 증가하며, 시장 개혁을 통해 과거 대형 기관 투자자들을 주저하게 만들었던 운영상의 마찰이 점차 해소되고 있다.

이러한 수치를 무시하기는 점점 더 어려워지고 있다.

거래소는 2026년 1분기 매출이 1억 8,330만 NIS(6,300만 달러)로 전년 동기 대비 40% 증가했으며, 이는 기업공개(IPO) 이후 가장 높은 분기 실적을 기록했다고 밝혔다. 순이익은 116% 증가한 7,740만 NIS(2,650만 달러)를 기록했으며, 기초 영업이익은 87% 증가한 1억 1,560만 NIS(약 4,000만 달러)를 기록했다.

증권거래소는 시장 활동을 효과적으로 반영하는 지표이다. 거래량, 상장 건수, 예탁 자산이 동시에 증가할 때, 이는 대개 고립된 투기적 열기보다는 광범위한 금융 시스템 전반에 걸친 참여가 개선되고 있음을 시사한다.

이스라엘에서 바로 그런 일이 벌어지고 있는 것으로 보인다.

1분기 일평균 주식 거래량은 전년 동기 29억 NIS(10억 달러)에서 92% 증가한 56억 NIS(19억 달러)를 기록했다. 주식 시장 총 시가총액은 약 2조 5,430억 NIS(8,725억 달러)로 전년 동기 대비 86% 상승했다.

이는 존재감을 유지하기 위해 고군분투하는 변방 시장의 수치가 아니다. 이는 기관 자본이 점점 더 활용할 수 있게 된 시장의 수치다.

가장 중요한 변화 중 하나는 동시에 가장 눈에 띄지 않는 변화이기도 했다. 2026년 초, 이스라엘은 기존의 일요일~목요일 거래 주간에서 월요일~금요일 일정으로의 전환을 완료했다.

이 개혁은 행정적인 조치로 보일 수 있다. 그러나 실제로는 국제 투자자들에게 오랫동안 존재해 온 장애물을 제거했다. 이전 일정 하에서는 런던과 뉴욕의 포트폴리오 매니저들이 이스라엘 시장과 중복되는 시간이 제한적이어서 매매 실행과 헤징이 복잡해졌다. 새로운 구조는 TASE를 글로벌 거래 패턴에 더욱 밀접하게 부합하게 한다.

그 효과는 즉각적이었다. TASE 경영진에 따르면, 전환 이후 금요일 평균 거래량은 44억 NIS(15억 달러)에 달한 반면, 이전 일요일 평균 거래량은 16억 NIS(550만 달러)에 불과했다. 외국인 투자 참여도 증가했다.

운영상의 편의성은 그다지 흥미롭게 들리지 않을 수 있지만, 글로벌 금융은 인프라에 크게 의존한다. 투자자들은 기초 경제 여건이 어떻든 간에 운영이 불편한 시장에는 상당한 자금을 배분하는 경우가 거의 없다.

이스라엘의 전반적인 경제적 회복력은 이러한 변화를 더욱 공고히 하고 있다. 지난 1년 동안 지역 분쟁이 지속되었음에도 불구하고, 세켈화는 미국 달러 대비 급격히 강세를 보였다. 이는 지정학적 리스크가 필연적으로 이스라엘 자산을 약화시킬 것이라는 오랜 가정에 의문을 제기했다.

통화 시장은 이념적이지 않은 경우가 대부분이다. 통화 강세는 일반적으로 자본 유입, 경제적 회복력, 장기 투자 전망에 대한 신뢰를 반영한다. 이스라엘의 경우, 세켈의 성과는 외국 투자자들이 단기적인 지정학적 이슈를 넘어 더 넓은 시야를 가지고 있음을 점점 더 시사하고 있다.

투자자들은 이스라엘 기업뿐만 아니라, 전 세계적으로 전략적 중요성이 커지고 있는 분야에서 경쟁 우위를 가진 경제 전반에 대한 노출을 점차 확대하고 있다.

이스라엘은 사이버 보안, 방위 기술, 금융 서비스, 에너지 인프라, 첨단 소프트웨어 등 진정한 경쟁 우위를 보유한 산업 분야에 대한 집중적인 투자 기회를 제공한다. 디지털 보안, 군사 재군비, 인공지능이 점점 더 큰 영향을 미치는 세상에서 이러한 분야들은 투자자들의 관심을 점점 더 많이 끌고 있다.

사이버 보안은 이스라엘 주식에 대한 국제적 관심을 지탱하는 가장 강력한 기둥 중 하나로 남아 있다. 펄 코헨(Pearl Cohen)의 파트너이자 이스라엘 하이테크 부문 공동 책임자인 가이 라흐만(Guy Lachmann) 변호사는 “사이버 보안 시장은 현재 황금기를 맞이하고 있다”고 말했다. 그는 인공지능의 확산, 국방비 증가, 디지털 보호에 대한 수요 확대를 그 근거로 들었다. 또한 그는 이스라엘이 사이버 보안 분야의 글로벌 리더로서 명성을 얻고 있어 이스라엘 기업들이 계속해서 프리미엄을 누리고 있다고 덧붙였다.

따라서 이스라엘 시장의 구성은 국제적으로 더욱 중요해지고 있다.

이는 거래 활동뿐만 아니라 자금 조달 측면에서도 드러난다. 기업들은 2026년 1분기 동안 주식 공모를 통해 106억 NIS(36억 달러)를 조달했는데, 이는 전년 동기 대비 255% 증가한 수치이며, 공모 건수는 130% 증가한 76건을 기록했다.

이번 분기 동안 TASE에 상장된 외환 상장지수펀드(ETF)의 일반 투자자 보유 규모는 196억 NIS(67억 달러)로 증가했으며, 이는 전년 동기 대비 약 45억 NIS(15억 4천만 달러) 증가한 수치다. 신규 시장 또한 활기를 되찾는 조짐을 보였다. 이번 분기 동안 8개 기업이 TASE에서 기업공개(IPO)를 완료하여 19억 NIS(6억 5,200만 달러)를 조달했는데, 이는 2025년 같은 기간 5개 기업의 상장으로 7억 NIS(240만 달러)를 조달했던 것과 대비된다.

텔아비브 증권거래소(TASE)의 이타이 벤-지브(Ittai Ben-Zeev) 최고경영자(CEO)는 향후 상장을 고려 중인 비상장 기업들의 관심도 증가하고 있다고 말하며, 유동성 여건 개선이 현지 시장에 대한 신뢰를 높이고 있음을 시사했다.

이러한 변화는 대형 기술 기업들 사이에서도 점점 더 뚜렷해지고 있다.

팔로알토 네트웍스(Palo Alto Networks)가 사이버아크(CyberArk)를 인수한 후 텔아비브에 이중 상장을 추진하기로 한 결정은 상징적으로 중요한 의미를 지녔다. 지난 2월 20일 TASE에서 거래를 시작한 이후, 해당 주가는 이미 50% 이상 상승했다. 이러한 강력한 성과는 사이버 보안 분야에 대한 투자자들의 수요와, 세계적으로 인정받는 기술 기업들을 유치할 수 있는 거래소의 역량에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 반영한다.

칼칼리스트(Calcalist)는 eToro 이사회가 나스닥 상장 후 1년도 채 되지 않아 텔아비브 증시에서의 이중 상장을 검토 중이라고 보도했다. 이 계획이 실현된다면, 국제적으로 인정받는 이스라엘 기술 기업들 사이에서 TASE의 신뢰도가 더욱 강화될 것이다.

유동성 개선은 주식 시장에만 국한되지 않는다.

1분기 기업채 거래량은 전년 동기 대비 34% 증가했으며, 국채 거래량은 39% 증가했다. 국고단기채 거래량은 57% 상승했다.

파생상품 시장도 확대되고 있다. 2024년 말 TA-125 선물 계약이 출시된 이후, 월간 거래량은 약 7,500계약에서 2026년 3월 기준 약 65,000계약으로 증가한 것으로 알려졌다.

이러한 발전은 기관 투자자들이 상당한 자금을 배분하기 전에 헤지 수단과 충분한 시장 유동성을 필요로 하기 때문에 중요하다. 시장은 단순히 경제적인 논리 때문이 아니라, 주변 인프라가 자본의 효율적인 이동을 가능하게 할 때 비로소 투자 가능한 곳이 된다.

시장 여건이 개선되고 있다고 해서 이스라엘의 구조적 취약성이 사라지는 것은 아니다. 이스라엘은 여전히 지정학적 충격, 통화 변동성, 투자 심리의 급격한 반전에 노출되어 있다. 유동성은 개선되고 있지만, 여전히 규모가 더 큰 선진국 거래소들에 비해 훨씬 낮은 수준이다.

또한 방위 및 사이버 보안 테마를 둘러싼 열기가 과도해질 위험도 있다. 지난 1년 동안 시장의 일부 부문이 급등하면서, 기대치가 펀더멘털을 앞지르게 될 경우 향후 조정 가능성이 높아졌다.

그럼에도 불구하고 전반적인 방향성은 점점 더 명확해지고 있다.

수년 동안 이스라엘 경제는 자본 시장 인프라보다 글로벌 차원에서 더 중요해 보이는 경우가 많았다. 국제 투자자들은 이스라엘의 혁신을 높이 평가하면서도, 이스라엘 주식을 미국 상장 대체 상품보다 차선책으로 취급했다.

그 격차는 좁혀지고 있다.

텔아비브 증권거래소는 유동성이 높아지고, 국제적 기준에 부합하며, 글로벌 자본 흐름에 점점 더 통합되고 있다. 이스라엘이 아직 최대 선진 시장들과 동등한 위치를 차지하지는 못할지 모르지만, 강화된 유동성, 증가하는 기관 투자자 참여, 확대되는 기술주 비중이 결합되면서 글로벌 투자자들이 이 시장을 주변적인 시장으로 취급하기는 점점 더 어려워지고 있다.