La baisse des taux d'intérêt pousse les Israéliens à placer leur épargne ailleurs que dans les banques

La baisse des taux d’intérêt en Israël incite les ménages à repenser la manière dont ils placent leur épargne. Les dépôts bancaires restent utiles, mais la baisse de leur rendement renforce l’intérêt de faire fructifier l’argent destiné au long terme par le biais de fonds communs de placement et de fonds négociés en bourse (ETF). Pour les épargnants prêts à investir au-delà du prochain renouvellement de leur dépôt, ces produits offrent un accès à la croissance des entreprises, à des revenus d’investissement et à la diversification, sans qu’ils aient à sélectionner des actions individuelles.

La Banque d’Israël a abaissé son taux d’intérêt de référence à 3,25 % le 1er septembre. L’inflation annuelle s’établissant à 1,5 % en juillet, soit un niveau inférieur au point médian de sa fourchette cible de 1 % à 3 %, la banque centrale a pu réduire les coûts d’emprunt. En conséquence, la baisse correspondante des taux d’épargne modifie les calculs des ménages qui s’étaient habitués à percevoir des intérêts raisonnables simplement en laissant leur argent à la banque.

Selon Globes, le taux d’intérêt annuel moyen sur les dépôts d’une durée de six mois à un an est passé de 4,13 % en juillet 2025 à 3,59 % en juillet 2026, avant la baisse de septembre. Appliquée à 100 000 NIS (332 000 dollars) placés pendant une année entière, cette différence représente 540 NIS (179 dollars) d'intérêts en moins avant impôts. Les dépôts à taux fixe existants conservent leurs conditions convenues jusqu'à leur échéance, mais les épargnants qui les renouvellent sont confrontés à un marché moins rémunérateur.

La baisse des rendements commence à modifier la manière dont les ménages placent leur épargne. Les dépôts bancaires ont reculé d’environ 20 milliards de NIS (6,64 milliards de dollars) en deux ans, selon les chiffres publiés par Globes, pour atteindre 728,5 milliards de NIS (241,8 milliards de dollars) vers le début du mois de juillet. Dans le même temps, les entrées dans les fonds communs de placement traditionnels à gestion active ont augmenté de 68 % au cours de la dernière année, passant de 20,5 milliards de NIS (6,8 milliards de dollars) à 34,5 milliards de NIS (11,45 milliards de dollars), selon les données de Meitav citées par le journal.

Ces chiffres ne permettent pas de retracer chaque shekel retiré jusqu’à un placement particulier. Ils indiquent néanmoins qu’un nombre croissant de ménages envisagent des alternatives aux dépôts bancaires. Israel Attia, directeur général du Centre de planification financière, a déclaré à Globes qu’il constatait que des clients privés transféraient leurs fonds vers des placements sur les marchés financiers à mesure que les taux d’intérêt baissaient. L’attrait est simple : la possibilité de gagner plus que ce qu’offrent les prochaines renouvellements de dépôts bancaires.

L’argument le plus convaincant en faveur de l’investissement en bourse va au-delà de la dernière baisse des taux. Un dépôt rapporte les intérêts qu’une banque s’engage à verser. Un fonds d’actions diversifié, en revanche, offre à ses investisseurs une part des bénéfices et de la croissance de nombreuses entreprises. Ces sociétés peuvent se développer, améliorer leur productivité, pénétrer de nouveaux marchés et distribuer leurs bénéfices. À long terme, la participation à cette activité constitue une source de création de richesse que le renouvellement répété des dépôts ne peut égaler.

Les données à long terme corroborent cette affirmation. Vanguard a constaté que les actions américaines ont généré un rendement moyen de 10,5 % par an depuis 1926, contre 5,4 % pour les obligations américaines. La même tendance s’observe à l’échelle mondiale. L’UBS Global Investment Returns Yearbook a révélé que les actions mondiales ont généré un rendement annualisé de 5,2 % au-delà de l’inflation entre 1900 et 2024, contre 1,7 % pour les obligations et 0,5 % pour les bons du Trésor à court terme. Même si ces chiffres sont historiques et non des prévisions, ils démontrent pourquoi un portefeuille d’actions diversifié s’est avéré un moyen plus efficace de se constituer un patrimoine à long terme que le renouvellement répété de dépôts bancaires.

Mais pour de nombreux ménages, le véritable obstacle pratique réside dans le choix des titres à acheter. Évaluer chaque entreprise nécessite du temps, des connaissances financières et la volonté d’accepter qu’une entreprise prometteuse puisse tout de même s’avérer un investissement décevant. Les fonds communs de placement allègent ce fardeau en regroupant l’argent des investisseurs et en le répartissant au sein d’un portefeuille. Un fonds largement diversifié réduit la dépendance vis-à-vis d’une seule entreprise et rend la gestion professionnelle de portefeuille accessible aux petits épargnants.

Les ETF offrent une autre voie, en particulier lorsqu’ils répliquent un indice boursier large. L’argument en faveur des fonds indiciels est simple : même les investisseurs professionnels ont beaucoup de mal à surperformer le marché de manière constante. Morningstar a constaté que seul un fonds d’actions américaines géré activement sur cinq a survécu et a surperformé les fonds passifs comparables au cours des dix années précédant juin 2026. Parmi les fonds investissant dans de grandes entreprises américaines à forte croissance, moins de 1 % de ceux qui existaient 20 ans plus tôt étaient encore en activité et avaient surperformé le fonds indiciel moyen de leur catégorie. Plutôt que d’essayer d’identifier à l’avance ce minuscule groupe de gagnants, la plupart des investisseurs peuvent recourir à un fonds indiciel ou à un ETF large et peu coûteux pour participer à la croissance du marché sans dépendre de la capacité d’un gestionnaire de fonds à surperformer.

Les flux financiers actuels ne signifient toutefois pas nécessairement que les épargnants israéliens se soient tournés vers l’investissement passif. Une grande partie de la croissance récente a profité aux fonds gérés activement, tandis que les entrées de capitaux vers les produits passifs se sont affaiblies. Pourtant, les données de performance à long terme continuent de plaider en faveur des fonds indiciels à large couverture et à faibles coûts pour les investisseurs qui n’ont pas de raison convaincante de croire qu’ils peuvent identifier à l’avance un gestionnaire exceptionnel.

Pour un ménage qui se constitue une épargne sur plusieurs années, cette accessibilité est essentielle. Investir ne doit pas devenir un travail à part entière. Une combinaison appropriée de fonds à large couverture permet de s’exposer à différents secteurs et pays, tandis que des versements réguliers permettent à l’épargne de s’accumuler parallèlement aux revenus. Les distributions réinvesties viennent s’ajouter au montant investi, offrant ainsi aux rendements futurs une base plus solide sur laquelle s’appuyer. Ce processus repose davantage sur une participation soutenue que sur la recherche de la prochaine action spectaculaire.

La portée internationale de ces fonds influence déjà les choix d’investissement des Israéliens. Une étude publiée en août par l’unité de recherche de la Bourse de Tel-Aviv, publiée par Funder, montre que les fonds investissant dans des actions étrangères ont attiré environ 2,3 milliards de NIS (763,5 millions de dollars) ce mois-là. Les fonds répliquant l’indice S&P 500 ont reçu environ 1,5 milliard de NIS (498 millions de dollars). Parallèlement, les fonds d’actions israéliens ont enregistré des retraits nets entre janvier et août. Les Israéliens qui placent leur argent sur les marchés financiers ne se contentent donc pas d’acheter des actions locales. Beaucoup ont recours à des fonds pour s’exposer aux grandes entreprises et aux marchés étrangers.

Et investir à l’étranger est judicieux, car cela réduit également la dépendance des ménages israéliens vis-à-vis de l’économie nationale. Leurs salaires, leurs logements et leurs entreprises sont souvent déjà liés à Israël. Les fonds internationaux leur permettent de répartir une partie de leur exposition financière sur d’autres pays et d’autres secteurs.

Tout le monde n’est toutefois pas prêt à franchir le pas, et de nombreux Israéliens préfèrent encore des placements plus conservateurs. Les fonds monétaires ont attiré 27,2 milliards de NIS (9,03 milliards de dollars) au cours des huit premiers mois de 2026, tandis que les fonds obligataires nationaux ont recueilli environ 24,5 milliards de NIS (8,13 milliards de dollars). Ces deux types de placements offrent une alternative aux dépôts bancaires sans pour autant obliger les épargnants à assumer l’intégralité du risque lié au marché des actions. Ces fonds conservateurs pourraient également servir de tremplin vers d’autres investissements. Une fois que les épargnants auront ouvert des comptes d’investissement et se seront habitués à détenir des produits liés au marché, allouer une partie de leur épargne à long terme à des fonds d’actions pourrait devenir un pas moins difficile à franchir sur le plan psychologique. Que cela se produise ou non dépendra des conditions du marché et de l’ampleur de la baisse des taux d’intérêt.

Et la baisse des taux d’intérêt peut certainement accélérer ce processus. Les fonds monétaires ont tendance à suivre le taux directeur de la Banque d’Israël ; leurs rendements diminueront donc si la banque centrale continue de baisser ses taux. Les taux des dépôts bancaires évoluent déjà dans la même direction.

Cela ne signifie toutefois pas que les 20 milliards de NIS (6,64 milliards de dollars) retirés des dépôts des ménages israéliens au cours des deux dernières années seront directement réinvestis en actions. Les chiffres ne permettent pas de tirer une telle conclusion, et une grande partie des investissements récents a été orientée vers les obligations et les fonds monétaires. Néanmoins, la tendance se précise.

L’expansion du secteur israélien des fonds communs de placement témoigne de l’ampleur de ce mouvement. Fin août, les fonds actifs et passifs géraient plus de 840 milliards de NIS (279 milliards de dollars), soit une augmentation d’environ 88 milliards de NIS (29,2 milliards de dollars) depuis la fin de l’année 2025. Une partie de cette hausse provenait des gains de marché plutôt que de nouveaux investissements, mais le secteur a également enregistré des entrées nettes d’environ 47 milliards de NIS (15,6 milliards de dollars) au cours des huit premiers mois de l’année. Les marchés financiers absorbent une part croissante de l’épargne des ménages qui, auparavant, aurait pu rester au sein du système bancaire.

Il convient de noter que de nouvelles baisses des taux d’intérêt ne sont pas garanties. Une reprise de l’inflation, une hausse des dépenses publiques ou une nouvelle escalade du conflit régional pourraient amener la Banque d’Israël à marquer une pause. Une forte baisse des marchés pourrait également inciter les investisseurs prudents à se tourner à nouveau vers les dépôts. Toutefois, à moins d’une nouvelle hausse significative des taux d’intérêt, l’attrait de l’épargne bancaire a peu de chances de retrouver son niveau record récent.

La baisse des encours de dépôts en Israël pourrait donc marquer le début d’une réallocation à plus long terme du patrimoine des ménages. Ces fonds ont d’abord été principalement orientés vers les fonds monétaires et obligataires, mais la baisse des rendements de ces produits pourrait pousser une partie de ces capitaux vers des fonds d’actions diversifiés et des ETF. Ce transfert ne se fera pas d’un seul coup, et ce n’est pas souhaitable. Mais à mesure que les banques rémunèrent moins les dépôts, le marché boursier devient de plus en plus difficile à ignorer pour les épargnants israéliens.